存儲(chǔ)芯片缺貨潮愈演愈烈,漲價(jià)效應(yīng)正從存儲(chǔ)芯片向產(chǎn)業(yè)鏈上下游蔓延。據(jù)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)消息,受益于DRAM與NAND Flash大廠沖刺出貨,力成、華東、南茂等封測(cè)廠商訂單激增,產(chǎn)能利用率已接近滿載。目前這些廠商已陸續(xù)上調(diào)封測(cè)價(jià)格,漲幅約為30%。作為存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵配套環(huán)節(jié),封測(cè)行業(yè)的訂單爆滿與價(jià)格普漲形成強(qiáng)烈傳導(dǎo)效應(yīng),清晰印證整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)的高景氣度已全面顯現(xiàn),供需緊張的市場(chǎng)格局正為產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)帶來(lái)顯著紅利。

與此同時(shí),資本市場(chǎng)的杠桿資金正帶著近十年最旺盛的熱情涌入硬科技賽道。數(shù)據(jù)顯示,2025年全年新開兩融賬戶達(dá)154.21萬(wàn)戶,創(chuàng)下近十年最高紀(jì)錄,較2024年增幅超52%,較2018年增長(zhǎng)近3.8倍。最為關(guān)鍵的是,資金流向呈顯著的“硬科技”導(dǎo)向,半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、電氣設(shè)備等高端制造業(yè)成為融資凈買入的核心賽道,資金配置與國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向高度契合,展現(xiàn)出資金對(duì)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的堅(jiān)定偏好,也為半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本化進(jìn)程鋪墊了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

在此背景下,國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)IPO熱潮持續(xù)升溫,2026年以來(lái)多家核心企業(yè)密集推進(jìn)資本化進(jìn)程。壁仞科技、天數(shù)智芯先后在港交所掛牌上市,豪威集團(tuán)、兆易創(chuàng)新于本周登陸港交所完成“A+H”布局,紫光國(guó)芯啟動(dòng)上市輔導(dǎo),行業(yè)資本化節(jié)奏顯著加快。其中,最被市場(chǎng)關(guān)注的莫過(guò)于踩準(zhǔn)“存儲(chǔ)超期周期”的國(guó)產(chǎn)DRAM標(biāo)桿長(zhǎng)鑫科技。據(jù)悉,長(zhǎng)鑫科技于2025年7月啟動(dòng)IPO,并已在12月30日以首單“預(yù)先審閱制”方式披露其申報(bào)及問(wèn)詢情況,IPO推進(jìn)速度在當(dāng)下硬科技扎堆競(jìng)速的新股市場(chǎng)中可謂一騎絕塵。這背后不僅是其“國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片第一股”的光環(huán),更是資本市場(chǎng)對(duì)稀缺核心標(biāo)的的關(guān)注。目前市場(chǎng)增量資金的加速涌入也為其IPO創(chuàng)造了極為有利的增量資金環(huán)境與價(jià)值認(rèn)可基礎(chǔ)。

天時(shí)地利:行業(yè)景氣與資本聚焦的雙重驅(qū)動(dòng)

如果說(shuō)存儲(chǔ)行業(yè)的高景氣度是長(zhǎng)鑫科技IPO的“天時(shí)”,那么資金向硬科技賽道的集中涌入則構(gòu)成了關(guān)鍵的“地利”與“人和”。

當(dāng)前存儲(chǔ)芯片供需緊張的格局,直接帶動(dòng)DRAM產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升,而長(zhǎng)鑫科技作為國(guó)內(nèi)DRAM領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè),無(wú)疑是這一輪行業(yè)紅利的核心受益者。長(zhǎng)鑫科技招股書顯示,2025年1-9月公司營(yíng)收已達(dá)320.84億元,同比增長(zhǎng)近100%,2022年至2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率超72%。長(zhǎng)鑫科技預(yù)計(jì)2025年全年凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)20億元至35億元的正向增長(zhǎng),扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在28億元至30億元之間,實(shí)現(xiàn)根本性的盈利反轉(zhuǎn)。這一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)與行業(yè)高景氣度形成精準(zhǔn)共振,為其IPO奠定了堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。

而資本對(duì)硬科技賽道的押注與長(zhǎng)鑫科技的戰(zhàn)略地位高度契合。作為中國(guó)存儲(chǔ)領(lǐng)軍企業(yè),長(zhǎng)鑫科技IPO進(jìn)程承載著國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)自主化的戰(zhàn)略使命,與“十五五”時(shí)期加快高水平科技自立自強(qiáng)同頻共振。長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)于2025年12月30日獲受理,并成為科創(chuàng)板試點(diǎn)預(yù)先審閱機(jī)制以來(lái)的首單獲受理項(xiàng)目,從審核進(jìn)程的高效推進(jìn),也可窺見資本市場(chǎng)對(duì)處于戰(zhàn)略要塞領(lǐng)域硬科技投資標(biāo)的的急切渴求。

值得一提的是,長(zhǎng)鑫科技披露招股書次日(12月31日)開盤,與長(zhǎng)鑫相關(guān)的存儲(chǔ)芯片概念股(如合肥城建、上峰水泥、深科技、雅克科技等)以及半導(dǎo)體設(shè)備/材料股(如至純科技、上海新陽(yáng)、艾森股份等)均出現(xiàn)明顯上漲,部分個(gè)股漲停。市場(chǎng)端快速反饋也充分印證長(zhǎng)鑫科技以IDM模式的“鏈主”企業(yè)地位對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的積極帶動(dòng),可以預(yù)見長(zhǎng)鑫科技登陸資本市場(chǎng)后將為整個(gè)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)充分的提振。

稀缺標(biāo)的:從技術(shù)空白到全球DRAM重量級(jí)選手

作為國(guó)內(nèi)唯一具備DRAM設(shè)計(jì)與制造能力的企業(yè),長(zhǎng)鑫科技在國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)著戰(zhàn)略核心地位,填補(bǔ)了國(guó)產(chǎn)DRAM產(chǎn)業(yè)“從0到1”的空白。

DRAM作為電子設(shè)備核心內(nèi)存,廣泛應(yīng)用于手機(jī)、電腦、服務(wù)器等領(lǐng)域,是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中技術(shù)壁壘最高、資本密集度最大、周期性最強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域之一,全球市場(chǎng)長(zhǎng)期被三星、SK海力士、美光三家高度壟斷,是國(guó)產(chǎn)芯片供應(yīng)鏈中“卡脖子”最嚴(yán)重的環(huán)節(jié)之一。在此背景下,長(zhǎng)鑫科技的存在具有極強(qiáng)的不可替代性,不僅承載著國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)從工程化到產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵任務(wù),更在供應(yīng)鏈安全背景下,成為保障下游眾多關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)安全與韌性的戰(zhàn)略資源。

作為中國(guó)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的DRAM研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè),長(zhǎng)鑫科技不僅深度受益于行業(yè)高景氣度帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升紅利,更憑借持續(xù)的技術(shù)突破與產(chǎn)能提升,在全球存儲(chǔ)格局重構(gòu)的浪潮中搶占先機(jī),成為國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)自主化進(jìn)程的關(guān)鍵力量。招股書顯示,按照產(chǎn)能和出貨量統(tǒng)計(jì),長(zhǎng)鑫科技已成為中國(guó)第一、全球第四的DRAM廠商,2025年第二季度全球市場(chǎng)份額提升至3.97%,打破了全球DRAM市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)的固有格局,成為中國(guó)在DRAM領(lǐng)域唯一能夠上場(chǎng)“打擂臺(tái)”的重量級(jí)選手。

跳代研發(fā):產(chǎn)品性能已達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平

招股書顯示,長(zhǎng)鑫科技采用“跳代研發(fā)”的策略,2019年9月首次推出自主設(shè)計(jì)生產(chǎn)的8Gb DDR4產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)DRAM“從零到一”的突破;此后快速推進(jìn)產(chǎn)品迭代,2025年年底先后推出最新產(chǎn)品LPDDR5X和DDR5:LPDDR5X系列產(chǎn)品速率更是突破10667Mbps,較上一代提升66%,滿足高端智能手機(jī)、平板等移動(dòng)終端對(duì)高速率、低功耗的需求;推出首款國(guó)產(chǎn)DDR5產(chǎn)品速率高達(dá)8000Mbps,單顆最大容量24Gb,可廣泛應(yīng)用于 PC、服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。LPDDR5X與DDR5產(chǎn)品性能均處于國(guó)際領(lǐng)先梯隊(duì)。

產(chǎn)能布局方面,長(zhǎng)鑫科技已在合肥、北京兩地建有3座12英寸DRAM晶圓廠,形成穩(wěn)固的規(guī)模化產(chǎn)能基礎(chǔ)。根據(jù)招股書,2022年至2025年上半年長(zhǎng)鑫科技產(chǎn)能利用率從85.45%持續(xù)攀升至94.63%。這不僅有助于公司搶占更多市場(chǎng)份額,更能夠有效緩解國(guó)內(nèi)DRAM市場(chǎng)的供需缺口,提升國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)的自給率,為下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈保障。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,作為國(guó)內(nèi)DRAM產(chǎn)業(yè)龍頭,長(zhǎng)鑫科技上市后不僅能夠促進(jìn)公司自身高質(zhì)量發(fā)展,也能夠有效帶動(dòng)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)、EDA廠商、半導(dǎo)體材料廠商、半導(dǎo)體設(shè)備及零部件廠商、模組廠商及下游終端應(yīng)用廠商等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的相關(guān)企業(yè)協(xié)同發(fā)展,進(jìn)一步提升半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的綜合實(shí)力。

國(guó)金證券預(yù)測(cè)2026年一季度,存儲(chǔ)合約價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)攀升,漲幅將達(dá)到30%-40%。從需求端來(lái)看,云計(jì)算大廠資本支出陸續(xù)啟動(dòng),對(duì)應(yīng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求開始增多,同時(shí)消費(fèi)電子終端補(bǔ)庫(kù)需求也在加強(qiáng),持續(xù)看好DRAM行業(yè)在“量?jī)r(jià)齊升”周期下的成長(zhǎng)潛力。在“超級(jí)周期”驅(qū)動(dòng)下,長(zhǎng)鑫科技等核心企業(yè)能夠充分受益于行業(yè)漲價(jià),其上市進(jìn)程,不僅是單一企業(yè)融資或產(chǎn)能擴(kuò)張,更是推動(dòng)DRAM產(chǎn)業(yè)由“點(diǎn)狀突破”到“體系化推進(jìn)”的關(guān)鍵引擎,為產(chǎn)業(yè)鏈上下游帶來(lái)協(xié)同增長(zhǎng)機(jī)遇。