對(duì)于近期NAND Flash的狀況，法人表示，NAND Flash廠已啟動(dòng)減產(chǎn)，報(bào)價(jià)有效止穩(wěn)，使NAND Flash長(zhǎng)達(dá)7季的跌價(jià)循環(huán)即將結(jié)束，認(rèn)為2019下半年已無(wú)利空，且逐漸看到產(chǎn)業(yè)走向光明面。

主控芯片廠群聯(lián) 2020 年將迎接 SSD 新機(jī)換機(jī)需求及容量提升，帶動(dòng)營(yíng)收年?duì)I收成長(zhǎng)。法人指出，對(duì)NAND Flash看法將開(kāi)始轉(zhuǎn)向正面，認(rèn)為此波向下循環(huán)即將結(jié)束的主要原因有3個(gè)。

首先是根據(jù)過(guò)去歷史經(jīng)驗(yàn)，存儲(chǔ)器報(bào)價(jià)跌到現(xiàn)金成本都是絕對(duì)低點(diǎn)，因?yàn)橹圃鞆S商為避免跌破現(xiàn)金成本，會(huì)開(kāi)始啟動(dòng)減產(chǎn)，近期在NAND Flash已有看到此情況。

其次，NAND Flash跌價(jià)可有效刺激每臺(tái)電腦的容量提升，且自2017年第4季開(kāi)始，NAND Flash報(bào)價(jià)開(kāi)始反轉(zhuǎn)向下，跌價(jià)循環(huán)已達(dá)7季的情況下，如今認(rèn)為報(bào)價(jià)止跌約1季后，跌價(jià)疑慮逐漸消除，在2019年下半年開(kāi)始設(shè)計(jì)的2020年的新機(jī)種中，可望看到廠商積極將SSD容量，提升至512GB的情況，帶動(dòng)NAND Flash需求成長(zhǎng)。

最后是AMD及Intel相繼將處理器傳輸提升到PCIE Gen4，這會(huì)讓SSD取代HDD速度加快，也帶動(dòng)容量提升。

主控芯片廠群聯(lián)的成功模式為同時(shí)具備N(xiāo)AND Flash模組及控制芯片設(shè)計(jì)能力，提供客戶(hù)整體解決方案。目前，主要應(yīng)用為消費(fèi)類(lèi)模組（consumer modules）、controller芯片、工業(yè)類(lèi)模組（industrial modules）、其他，2018年占營(yíng)收比重分別為45%、21%、19%、15%，應(yīng)用領(lǐng)域包含隨身碟、記憶卡、SSD、eMMC、工控等。

未來(lái)，群聯(lián)公司發(fā)展重點(diǎn)在于擴(kuò)大出海口，增加controller芯片客戶(hù)群及市占率，成品業(yè)務(wù)擴(kuò)增工控、IOT等應(yīng)用，NAND Flash成品容量提升帶動(dòng)每臺(tái)產(chǎn)能增加。

雖然2019年第2季仍屬淡季，法人預(yù)估群聯(lián)營(yíng)收為新臺(tái)幣98.36億元（+5.3%QoQ，-4.8%YoY，新臺(tái)幣，下同），預(yù)估毛利率可持穩(wěn)2019年第1季水準(zhǔn)，稅后EPS為4.67元。

近期NAND Flash價(jià)格持穩(wěn)，可期待2019年第3季旺季到來(lái)，預(yù)期群聯(lián)2019年第3季營(yíng)收為111.27億元（+13.1%QoQ，+0.8%YoY）。

因高單價(jià)SSD比重增加，使毛利率預(yù)估來(lái)到23.1%，營(yíng)益率提升為12.8%，稅后凈利達(dá)到12.39億元，較上一季增加34.7%，較2018年同期減少11.7%，單季稅后EPS為6.29元的情況下，群聯(lián)的營(yíng)收動(dòng)能將能逐漸回復(fù)。